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美联储下周将进入噤声期，本周最后一位官员的讲话便代表美联储最后的立场：
美联储理事沃勒表示，支持本月再次降息25个基点，但在此之后，希望谨慎行事。
沃勒这番讲话表面平静，但实际上是一次语气换挡。用了“谨慎”（cautious）一词，这不是沃勒以往的语调。沃勒过去几个月是典型的政策激进派：他曾明确主张“更快、更深的降息”来防止经济硬着陆。从此番表态看，他很可能预感自己被特朗普排除出了美联储继任者名单，这次讲话是政治避险、保守转身。
其次，从字面意思看——很可能宣布降息25基点，但仍旧不给市场进一步降息的承诺——降息，但不放纵。不是“新一轮宽松周期”，这是一种“校准性降息（calibration cut）”，不是“拯救性降息（rescue cut）”。
第三，沃勒用“谨慎行事”，非常精确地传达出一种中性偏鸽的取向——也是对近期市场的“过度乐观”敲打。黄金、白银飙涨，美债收益率剧烈下行，说明市场已经提前计入宽松路径。这句话的真正目的，是重新校准市场预期——可能降息，但别指望一路降。降息，是安抚市场的焦虑；谨慎降息，则是防止市场的狂欢。
值得注意的是，下周美国将发布9月CPI数据，该数据任何一个微小的变动，都会引发市场剧烈波动。若核心通胀继续下滑，美联储将“被动合理化”降息；若通胀顽固或回升，则市场预期将被迅速重定价。
虽然市场完全计价了10月降息，但美联储官员们的讲话给人的感觉仍旧模糊，预计在10月30日最终宣布决议前，“新美联储通讯社”将发布文章——这将是本轮降息前最后一次政策语气微调。
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